界面新闻记者 |
基金投顾业务迎来重大政策“松绑”。
证监会明确将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，此举被视为提升投顾策略灵活性、降低投资成本、提高资金效率的关键一步，有望显著增强科创板市场吸引力。
近日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，其中提出丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。
易方达投顾业务部总经理助理宋灏在接受界面新闻采访时表示，这一政策调整终结了基金投顾原先只能通过ETF联接基金间接配置ETF的历史，具有多方面的重要意义。投顾机构可基于ETF构建更灵活和丰富的策略组合，而通过直接投资ETF，使得基金投顾跟踪指数的跟踪误差更小，交易效率更高，提高了投资者通过基金投顾参与市场的投资效率。
盈米基金相关人士表示，科创板ETF纳入投顾范围标志着国内财富管理向“工具化+专业化”转型迈出关键一步。未来，机构需要在策略创新、系统适配和投资者教育上持续发力，包括交易系统的改造、对ETF工具属性的进一步普及等，同时关注政策对更多ETF品类的开放节奏。
北京某公募投顾人士认为，此次调整的影响主要体现在成本效率、策略灵活性和投资者体验三个维度，最直接的是成本效率显著提升，降低综合费率。
他向界面新闻介绍：“科创板ETF管理费率最低仅有0.15%，且交易免征印花税和过户费；在提升资金利用效率方面，ETF仓位利用率可达100%，而场外联接基金需保留5%现金应对赎回，导致实际股票仓位仅95%左右，增加了跟踪误差。”
科创板ETF纳入基金投顾配置范围是政策层面的重大突破，而在实际落地中投顾机构还需要做不少适应性的工作。
上述北京公募投顾人士告诉界面新闻记者，实际落地需要解决兼容性、交易机制和风控等核心问题。“基金投顾业务原以场外公募基金为主，采用‘基金账户+代销系统’模式；场内ETF需通过证券账户交易，涉及资金流、清算规则（T+0申赎/T+1交收）和托管制度的差异。需打通场内外账户壁垒，实现资金与持仓的统一管理，这就对公募基金账户系统管理提出了一定的要求。”
易方达基金副总裁陈彤指出，这块工作体现在两方面，一是交易系统和结算层面，管理型投顾策略涉及投资人的账户管理，而场外账户和场内账户的系统设置、资金流、交易清算规则、托管制度等方面均存在较大差异，需要对系统的对接和改造进行适配。二是组合管理层面，ETF纳入投顾策略组合为现金管理、资金使用效率、组合调仓同步性等带来了新的挑战。ETF日内价格实时波动但资金使用效率高，场外基金申赎采取“未知价”原则且资金周期更长，场内及场外账户各自的管理以及在策略视角下的跨账户管理都需要更精细化的操作与更全面的账户支持。
界面新闻记者在采访中了解到，部分公司已经在投研和系统方面做好了准备。
上述北京公募投顾人士进一步表示，随着科创板ETF纳入后，科技成长、行业轮动等策略更易落地，投顾也更具场景化，推出养老、教育等目标投顾组合，如“养老目标投顾组合”动态调整股债比例，波动率低于传统混合基金，更好地服务投资者选择。
宋灏指出，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，可以进一步丰富可投的科创板产品矩阵、细化投资颗粒度，比如科创机械指数目前只有场内ETF，纳入后有助于投顾组合提升策略多样性，布局更加细分的领域。
而对于科创板来说，纳入基金投顾配置范围，或能为科创板带来一定的流动性增量资金。北京某公募人士表示，投顾资金具有期限长、决策理性的特点，其规模化进入将显著提升科创板ETF的日均成交额与规模总量。
永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平也表示，投顾资金的引入将带来积极影响，如果能有成规模化资金进入，则有望改善科创板的流动性结构，降低市场波动性，为科创企业提供更为稳定的资金支持。
据Chioce数据，截至6月23日，全市场科创板ETF总数超过60只，产品总规模近2500亿元。科创板ETF相关指数包括了科创50、科创100、科创200等各类宽基指数，而与科创相关的人工智能、芯片、创新药等主题指数还在不断扩容。“未来如果科创板ETF试点成功，人工智能、生物医药等符合国家战略导向的主题ETF或有望陆续纳入投顾配置范围。”上述公募人士指出。
